沪指昨日开盘即攻克“五千大关”，其间震荡上行，收盘报收五千零三十二点，涨幅逾百分之一，完成了市场“牵挂”多日的历史性突破。从本轮行情最低点九百九十八点至五千点，仅两年零两个多月，从二00六年底二千五百点至五千点，仅一百六十个交易日。

　　千点到五千点，时间不长，却走过了一场漫长的变革。

　　毛虫历经痛苦的蜕变，成了美丽的蝴蝶，中国股市“由熊走牛”的过程正是如此。至去年末，股指的一条“上行线”与股权分置改革过程完整重合。

　　回顾股改艰难起步时，指数狂跌、争议频出，九十年代以来进行的三次针对“非流通股问题”这一“死穴”的改革，终于在这一次苦尽甘来。没有股改，国际资本不会涌入中国股市，大股东对上市公司不会由利益侵占变利润输送，没有对价支付，国内股民不会响应股改积极入市。据测算，二00六年的“股改牛市”给流通股东带来逾三千亿元人民币的直接财富。

　　“驴驾”换“汽车”，不妨以此来形容今年资本市场从“制度市”转“系统市”的走向。与中国迅猛延伸的宏观经济高速公路相比，年幼的资本市场像一驾蹒跚的“小驴车”。经过一番“检修”和加速。今年，以股改、融资融券为主线的“制度性牛市”跨出了临界点，“系统性牛市”成为了新的“价值坐标”。

　　今年以来，沪指从两千五百点扶摇直上至今日再次翻番，可见行情已注入持续动能：GDP增速加快、居民储蓄丰厚、人民币升值、国际投资战略、上市公司业绩持续增长、税改、医改、新会计准则等基本面呈现系统性向好的趋势，业内人士称其为“系统性牛市”。

　　千点到五千，投资者的理念经历了震荡洗礼。从“割肉”的熊市思维，到行情之初普涨格局下“股市就是提款机”的盲目，到震荡调整下“死了都不卖”的死扛，到印花税“靴子”落下惊醒梦中人，“提款机”效应瓦解，几经震荡，投资者开始重拾价值投资。

　　对五千点的数度冲刺，释放了市场多日的能量积蓄，即使通胀压境、关前加息，亦迅速被化为上升动力。据统计，年内前三次加息后的二十个交易日均为上涨行情，据此或可推断短期五千点以上还有空间。

　　但分析人士指出，未来政策及资金面的不确定性增强，市场面临震荡调整。中金公司分析师郦彬表示，目前A股估值普遍超过合理区间，板块轮动、机构建仓迹象明显，本轮中报行情后，上市公司业绩支持面趋弱，近期基金发行申购火爆、境内个人直投港股试点都将带来一定的资金分流的预期。

　　站上五千，不等于守住了行情，更不能断言未来的长驱直上。作为股市两年来涨跌喜忧的一个“精神标杆”，五千点给予投资者的可能不仅是上攻的振奋，还应有理性的警示。

责任编辑：何明