端午节小长假，央行宣布上调存款准备金率一个百分点，这一消息让投资者对节后股市充满忧虑。尽管难以直接影响股市资金面，但弱市中，这一收紧流动性的举措将加大股市压力，对投资者心理产生一定的影响。

企业融资来源受影响

长期来看，准备金率上调到17.5%的历史高位，银行信贷收缩，将使企业融资来源受到影响。长城证券策略分析师张勇就此认为，调控措施的持续实施令投资者对企业盈利前景产生忧虑，因此会对整个股市造成进一步冲击。

不过，当前，企业融资渠道逐渐多元化。有数据显示，近几个月来外币贷款数额增加，表明在人民币升值的背景下，企业有了变相融资的更多渠道。

对心理层面影响大

实际上，短期来看存款准备金的调整与股市并无直接关系。正如央行公告中所述，上调存款准备金率并非针对股市的调控措施，从资金面上也不会直接影响到股市。然而，在市场阴跌多日，投资者信心不足，未来走势不明的情况下，准备金率上调对市场心理层面的影响毋庸置疑。

李大霄分析说，一般来说，股票市场走弱，加上高油价的环境，准备金率上调对股票市场的压力应该比较明显。但这次准备金率上调对目前股市带来的影响与以往政策底不明朗时可能不尽相同。

回顾去年以来准备金率上调次日股市的表现，不难看出，其对股市的作用与市场自身当时的走势密切相关。2007年1月5日至2007年7月30日，股市总体处于快速上涨区间，其间，6次上调准备金率，次日股市都以上涨笑脸相迎。从去年9月6日到今年3月18日，股市处于震荡调整期，其间6次上调准备金率，次日股市则涨跌互现。

有助于消除股市泡沫

李大霄认为，在市场急速下跌期，任何货币紧缩措施对市场的影响都非常明显。但从一段时间以来的市场表现看，当前股市政策底已比较明显，此时市场对这一政策的反应会略有不同。更多专家倾向认为，由于加强收缩流动性，某些板块如银行股和房地产股可能受到较大冲击。

从另一个角度来看，准备金率上调从侧面证明股市整体向好的基础没有改变，而多次上调存款准备金率将有助于消除股市泡沫。（新华）

□数字

来自上投摩根的统计数据显示，截至6月5日，全部A股市盈率（整体法）为23.71倍，较去年10月最高点时的48.63倍下降51%。沪深300和上证50成分股的市盈率分别为23.23倍和20.78倍，均较最高点时下降了50%左右。（新华）

□声音

罗家聪:

短期内再加息机会不大

香港交通银行首席经济策略师罗家聪表示，这次调高存款准备金率幅度较高，相信是中央政府希望防患于未然，防止内地通胀急速恶化。他相信，短期内央行再加息的机会不大。

曹远征:

或再调准备金率和利率

中银国际首席经济学家曹远征认为，中国的宏观经济面依然没有改变。他认为，根据中国目前的经济形势，央行将会继续上调存款准备金率和利率。

责任编辑：周雨